张氏点金

　　1、早5-14点行情一般及其清淡
　　
　　这主要是由于亚洲市场的推动力量较小所为！一般震荡幅度较小，没有明显的方向。多为调整和回调行情。一般与当天的方向走势相反，如：若当天走势上涨则这段时间多为小幅震荡的下跌。此时段间，若价位合适可适当进货。
　　
　　2、午间14-18点为欧洲上午市场。
　　
　　欧洲开始交易后资金就会增加，且此时段也会伴随着一些对欧洲货币有影响力的数据的公布！此时段间，若价位合适可适当进货。
　　
　　3、傍晚18-20点为欧洲的中午休息和美洲市场的清晨。
　　
　　较为清淡！这段时间是欧洲的中午休时，也是等待美国开始的前夕。此时间段宜观望。
　　
　　4、20点–24点为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘！
　　
　　这段时间是行情波动最大的时候，也是资金量和参与人数最多的时段。这段时间则是会完全按照当天的方向去行动，所以判断这次行情就要根据大势了，此时间段是出货的大好时机。
　　
　　5、24点后到清晨，为美国的下午盘。
　　
　　一般此时已经走出了较大的行情，这段时间多为对前面行情的技术调整。宜观望。其实在中国的炒金者拥有别的时区不能比拟的时间优势，就是能够抓住21点到24点的这个波动最大的时间段，其对于一般的投资者而言都是从事非黄金专业的工作，下午5点下班到24点这段时间是自由时间，正好可以用来做黄金投资，不必为工作的事情分心。
　　
　　  

　　黄金交易的几手有效手法
　　
　　1、强趋势交易日：
　　
　　从开盘至收盘都由单方力量控制市场，金价往一个方向运动。
　　
　　这是顺势建仓的绝好机会，同时又仅冒很小的风险。
　　
　　因为下一个交易日的价值区间通常都会延续，
　　
　　可以确保在足够的时间内获利退出而不遭受损失。
　　
　　2、高收/低收的平衡市：
　　
　　当日是上下波动的平衡市，
　　
　　但是收盘高收（或低收），显示出某一方取得了假想中的胜利。
　　
　　那么下一个交易日的早期交投通常都会有利于收盘这一端。
　　
　　因此，顺应收市方向建仓不失为一着好棋。
　　
　　3、突破盘整区：
　　
　　当维持了一段时间的盘整区被突破时，汇价运动会很快、很剧烈。
　　
　　这是由于市场人士对价值的看法已经改变，
　　
　　长线力量非常有信心地介入而导致。
　　
　　此时，应及时跟随突破方向入市，享受坐轿之乐趣。
　　
　　4、突破失败陷阱：
　　
　　当汇价冲击阻力位（或支持位）失败后，
　　
　　它通常都会全力返回原来的价值区间，
　　
　　被冲击的参考点时间周期越长，返回的幅度就越宽，
　　
　　这是缘于市场平衡的概念。
　　
　　此时，需反应敏捷，掉转枪头反戈一击。
  

　　1、发现趋势
　　
　　关于技术分析，您首先听说的可能会是下面这句箴言：“趋势是您的朋友”。找到主导趋势将帮助您统观市场全局导向，并且能赋予您更加敏锐的洞察力－－特别是当更短期的市场波动搅乱市场全局时。每周和每月的图表分析最适合用于识别较长期的趋势。一旦发现整体趋势，您就能在希望交易的时间跨度中选择走势。这样，您能够在涨势中买跌，并且在跌势中卖涨。
　　
　　2、支撑和阻力
　　
　　支撑和阻力水准是图表中经受持续向上或向下压力的点。支撑水准通常是所有图表模式（每小时、每周或者每年）中的最低点，而阻力水准是图表中的最高点（峰点）。当这些点显示出再现的趋势时，它们即被识别为支撑和阻力。买入/卖出的最佳时机就是在不易被打破的支撑/阻力水准附近。一旦这些水准被打破，它们就会趋向于成为反向障碍。因此，在涨势市场中，被打破的阻力水准可能成为对向上趋势的支撑；然而在跌势市场中，一旦支撑水准被打破，它就会转变成阻力。
　　
　　3、线条和通道
　　
　　趋势线在识别市场趋势方向方面是简单而实用的工具。向上直线由至少两个连继低点相连接而成。很自然，第二点必须高于第一点。直线的延伸帮助判断市场将沿以运动的路径。向上趋势是一种用于识别支持线/水准的具体方法。反而言之，向下线条是通过连接两点或更多点绘成。交易线条的易变性在一定程度上与连接点的数量有关。然而值得一提的是，各个点不必靠得过近。通道被定义为与相应向下趋势线平行的向上趋势线。两条线可表示价格向上、向下或者水平的走廊。支持趋势线连接点的通道的常见属性应位于其反向线条的两连接点之间。
　　
　　4、平均线
　　
　　如果您相信技术分析中“趋势是您的朋友”的信条，那么移动平均线将使您获益匪浅。移动平均线显示了在特定周期内某一特定时间的平均价格。它们被称作“移动”，因为它们依照同一时间度量，且反映了最新平均线。
　　
　　移动平均线的不足之一在于它们滞后于市场，因此并不一定能作为趋势转变的标志。为解决这一问题，使用5或10天的较短周期移动平均线将比40或200天的移动平均线更能反映出近期价格动向。或者，移动平均线也可以通过组合两种不同时间跨度的平均线加以使用。无论使用5和20天的移动平均线，还是40和200天的移动平均线，买入信号通常在较短期平均线向上穿过较长期平均线时被查觉。与此相反，卖出信号会在较短期平均线向下穿过较长周期平均线时被提示。
　　
　　有三种在数学上不同的移动平均线：简单算术移动平均线；线型加权移动平均线；以及平方系数加权平均线。
　　  
　　

　　上海期货交易所和上海黄金交易所分别是海内进行黄金期货和现货交易的主要场所，黄金期货和现货之间的价差为进行期现套利交易提供了可能
　　
　　在实际操纵中，投资者进行黄金期现套利时，首要解决的是如何选择介入套利的合约，其次是判定价差是否有套利机会。
　　
　　何谓黄金期现套利
　　
　　黄金期现套利是指当黄金期货市场的某期货合约与黄金现货市场的某现货合约在价格上泛起价差时，投资者可以利用两个市场上黄金期货与现货价格的差距，在买入价格较低合约的同时卖出平等数目的价格较高合约。跟着价差进一步缩小，投资者以为可以获利平仓时，卖出平等数目的原先价格较低合约和买入平等数目的原先价格较高合约分别平仓。
　　
　　现货交易5种方式
　　
　　在上海黄金交易所，黄金现货交易方式有5种，即全额交易、Au(T+5)交易、延期交收Au(T+D)交易、3个月以内中短期现货Au(T+X，X≦90)合约交易和延期交收交易Au(T+N)。其中，后4种交易方式比较类似，最后一种方式的交易本钱最低。Au(T+N)改变了Au(T+D)交易按日收取0.2‰递延补偿费的做法，Au(T+N)则是在每月的最后一个交易日一笔支付1%递延费即可，同时超期费为0。改良后的Au(T+N)按照延期费发生日又可分作Au(T+N1)交易和Au(T+N2)交易，其中N1指单数月最后一个交易日支付延期费，N2指双数月最后一个交易日支付递延费。
　　
　　笔者以为，选择进行套利的现货交易方式时要考虑一下3点因素：1.具有对冲平仓机制，即可以通过买空卖空开立反向交易合约来对冲平仓掉手中已有的交易合约，这样操纵起来会更利便；2.成交之后至清算交割之前的时间期限应能够尽可能长，且没有过多限制，这为进行长期套利提供了前提；3.合约活动性较强，其表现为交易活跃，成交量大。综合以上因素，考察以上5种现货交易方式，固然Au(T+N)交易也具有Au(T+D)交易的很多长处，但Au(T+N)交易的成交量相对较小，致使活动性风险较高。因此，本文采用延期交收Au(T+D)作为黄金期现套利的现货交易方式。
　　
　　寻找套利机会
　　
　　一般而言，寻找套利机会要掌握两个步骤：判定价差是否存在和存在的价差是否能够获利。
　　
　　观察期现价差
　　
　　图1反映了自2008年1月9日上海期货交易所上市黄金期货交易以来，黄金现货Au(T+D)交易价格和黄金期货au0806合约价格走势及两者期现价差情况。
　　
　　从图1可以看出，黄金期货au0806合约与现货Au(T+D)价格走势大致经历了3个阶段：1月9日～3月17日，期货价格弘远于现货价格，价差逐渐缩小，且两者趋于一致；3月18日～4月3日，黄金期现价格几乎保持一致，价差基本趋于0；4月7～25日，黄金现货价格大于期货价格，泛起期现价格倒挂，价差终极趋于一致。从上述黄金期现价格走势及价差变动特点可以发现，1月9日～3月17日和4月7～25日这两个时间段可能存在着套利机会。
　　
　　预判能否获利
　　
　　存在着期现价差，是否意味着只要进行套利，就一定能够获利呢？谜底并非如斯。还需要进一步计算期货理论价格和期货市场实际价格之间是否存在价差。否则，就会存在着风险。
　　
　　根据期货市场理论，期货理论价格＝现货价格＋持仓本钱。其中，持仓本钱包括仓储用度、保险费和利息。因此，海内黄金期货的理论价格应该即是海内黄金现货价格加上一定的持仓本钱。对于上海黄金交易所的黄金Au(T+D)交易来说，其主要持仓本钱应包括资金使用本钱、持仓用度和递延用度
　　
　　资金使用本钱实际上是一笔资金的机会本钱，在持仓本钱中所占比例最大。一般以人民币6个月期限贷款利率（现行的人民币6个月期限贷款利率为4.59％）为依据。递延费又称延期补偿费，其收取尺度为逐日0.2‰，即1手Au(T+D)合约逐日需支付30元左右，矜持仓的第二日开始计收，交易成交当日无递延费。从长期看，递延费对持仓本钱影响较小。对于仓储费，上海黄金交易所划定，买入货权库存逐日仓储费为0.6元/千克。
　　
　　根据上述分析，得到上海期货交易所黄金期货理论价格（元/克）＝上海黄金交易所现货价格×（1＋4.59%t÷180）+0.0006元（t是合约离到期日的天数）。图2是根据公式计算出的期货理论价格和上海期货交易所黄金期货主力合约au0806合约市场价格的走势图。
　　
　　数据来源：北京中期期货经纪有限公司
　　
　　图2期货理论价格与期货au0806合约市场价格对比关系图
　　
　　从图2可以看出，在采用了考虑持仓本钱的期货理论价格后，期货合约实际价格与期货理论价格仍旧存在着很大的套利空间。在1月9日～3月14日，期货实际价格高于理论价格，存在着正向套利机会；在3月27日～4月25日，期货现货价格高于期货实际价格，存在着反向套利机会。
　　
　　套利操纵指南
　　
　　本文主要以正向期现套利为例，即当市场上泛起黄金期货价格高于现货价格导致不公道价差产生时，在现货市场上买入黄金现货合约，同时在期货市场上卖出黄金期货合约；在价差缩小大公道范围时，卖出平等数目的统一黄金现货合约平仓，同时在期货市场买入平等数目的统一期货合约平仓。下面以黄金期货au0806合约与黄金Au(T+D)现货交易为例来演示套利盈亏过程。
　　
　　1月9日，某投资者发现黄金期货au0806合约价格与黄金Au(T+D)现货交易合约价格价差过大，达到15.24元/克，存在着期现套利机会。此时au0806合约和黄金Au(T+D)合约收盘价分别为223.3元/克和208.06元/克。该投资者在上海期货交易所卖出1手au0806合约的同时，在上海黄金交易所买入1手Au(T+D)黄金。3月14日，投资者对期货理论价格与实际价格进行分析判定后，决定平仓了结，买入1手au0806合约平仓的同时，卖出1手黄金Au(T+D)合约平仓。3月14日au0806合约和黄金Au(T+D)合约的收盘价分别为227.87元/克和226.88元/克，此时价差缩小为0.99元/克。整个套利过程详见表1。
　　
　　开仓：
　　
　　1月9日
　　
　　卖出1手au0806合约，价格为223.3元/克
　　
　　买入1手Au(T+D)合约，价格为208.06元/克
　　
　　价差：15.24元/克
　　
　　平仓：
　　
　　3月14日
　　
　　买入1手au0806合约，价格为227.87元/克
　　
　　卖出1手Au(T+D)合约，价格为226.88元/克
　　
　　价差：0.99元/克
　　
　　盈亏计算
　　
　　亏损：4.57元/克
　　
　　盈利：18.82元/克
　　
　　价差缩小了14.25元/克
　　
　　套利结果
　　
　　1手（1手黄金合约为1000克）期限套利净盈亏：
　　
　　（18.82-4.57）×1000=14250元
　　
　　套利结果
　　
　　1手（1手黄金合约为1000克）期限套利净盈亏：
　　
　　上述套利结果显示，投资者进行黄金期现套利不但利润丰厚，而且风险比单纯的价差交易要小得多。
　　
　　表2显示的是考虑了交易手续费之后的期现套利利润情况。其中，上海黄金交易所Au(T+D)交易每手的手续费为合约价值的0.4‰，上海期货交易所每手黄金期货合约交易手续费为合约价值的0.2‰。
　　
　　表2黄金期货au0806合约与黄金现货Au(T+D)交易合约期现套利用度情况
　　
　　日期
　　
　　黄金期货手续费
　　
　　黄金现货手续费
　　
　　用度合计（元/手）
　　
　　开仓：
　　
　　1月9日
　　
　　卖出1手au0806合约的用度：223.3元/克×1000克×0.0002＝44.66元
　　
　　买入1手Au(T+D)合约的用度：208.06元/克×1000克×0.0004＝83.22元
　　
　　127.88
　　
　　平仓：
　　
　　3月14日
　　
　　买入1手au0806合约的用度：227.87元/克×1000克×0.0002＝45.57元
　　
　　卖出1手Au(T+D)合约的用度：226.88元/克×1000×0.0004＝90.75元
　　
　　136.32
　　
　　用度合计
　　
　　90.23元
　　
　　173.97元
　　
　　264.2
　　
　　实际利润
　　
　　（14250－264.2）元/手＝13985.8元/手
　　
　　目前黄金期现套利的获利空间还比较大。原因之一是，黄金期货上市之初，期现价差较大；另一方面的原因是，期现套利交易在海内较少发生，否则，黄金期货与现货价差就会被缩小。
　　
　　详细而言，全额交易是指买卖双方在交易前将交易所用的全额资金和什物黄金存放在交易所指定的账户或仓库，一旦交易成交，可立刻办理资金清算和什物黄金所有权转移手续。Au(T+5)交易是指在买卖成交后实行固定交收期（5个工作日，包括交易当日）的分期付款交易方式。在此交易方式下，买卖双方以一定比例的首付款确立买卖合约，合约不能转让，只能开新仓，交收期到期时买卖合约轧差后的净头寸必需进行什物交收。延期交收Au(T+D)交易是指以分期付款方式建立合约后，买卖双方既可以选择合约交易日交割，也可以延期至下一个交易日进行交割，但同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾。3个月以内中短期现货Au(T+X，X≦90)合约交易是指买卖双方在交易成交后的T＋X日（X为自交易成交后的合约期限值，最长为90天）办理清算与交割的交易。延期交收Au(T+N)交易实际上是对Au(T+D)交易进行改良后的延期交收交易。

　　世界上再没有一个能够和资本市场相媲美的地方了——这个地方可以暴露每个人的本性（贪婪、恐惊、患得患失等等），也可以让投资者的这些本性被发现并得到扼制。
　　
　　其中，恐惊的情绪估计良多投资者都有过，也需要面临的。恐惊无非来源于两种，一种是持仓的恐惊。一种是无仓的恐惊。前者良多投资者一旦入场之后就坐卧不宁，担心手中的单子可能泛起亏损，甚至担心利润会达不到预期，总想将全部利润赚到自己的口袋。于是乎终日在惶恐不安的情绪中渡过，一旦有个风吹草动很有可能变成“草木惊心”，将手中的单子毫无理由的出掉。
　　
　　后者，则是投资者在机会来临之前，情绪紧张，惶恐不安，既想做，不愿意错过机会，又十分担心机会判定不准，担心可能会亏损！于是乎，这些人往往会事后错失过良多较好的机会而痛心不已！这种恐惊来源于做单前的焦距不安，不敢入市，老是错失时会。
　　
　　不论上述那种恐惊，兑我们投资者来说都是需要在漫漫的交易之路上要克服的。如何客服恐惊呢？
　　
　　最好的朋友就是市场！同时也只有市场才能帮你熟悉到自己的缺点，并不断提醒你更正缺点的必要性。一个人不能老是在绊倒在统一块石头上！所以，在不断由于恐惊而造成失误之后，我们就要不断反思其中的原因，这就相称于市场给予我们一面镜子，让自己看清自己，熟悉自己。
　　
　　当然终极要克服恐惊情绪，枢纽仍是在于自己。当我们按照自己的交易理念和交易经验进行交易时，只要最大的风险得到控制并可以承受，同时又能知足预期的收益水平，那么交易就可以继承，由于你必需相信自己！假如连自己都不相信了，那还能继承交易嘛？
　　
　　长此以往，你将发现自己的题目出在哪里？是单纯的恐惊情绪的题目？仍是交易方面有不足之处？等等这个在不断发现与总结中，自己不知不觉就会成长、成熟，直至有一天你会发现面临交易，你能够不迟不疾地入场、出场，而且赢利的时候会多于亏损的时候！
　　
　　面临恐惊，我们不能因此而退却，被恐惊压倒、征服！我们唯有敢于面临，去不断在交易中克服它，才能终极挣脱恐惊的影响，才能成为一个成功的交易者。
　　
　　机会老是在大多数人害怕的地方。假如不断害怕、恐惊，无论是潜伏的机会仍是已经在手的机会都会在你惶惶不安中溜走！

　　固然“决心信念比黄金更重要”,但在国际金融危机阴霾仍未完全散去的背景下,黄金依然被市场视为安全的避险所。
　　
　　6月18日,国际金价创出了每盎司1262.10美元的新高。同日的纽约商品交易所黄金期货8月合约也收于创纪录的每盎司1258.3美元,盘中一度触及每盎司1263.7美元的历史高点。
　　
　　跟着金价的节节攀升,各种揣测也甚嚣尘上。高盛6月17日发布研究讲演称,金价有望在年内涨至1400美元/盎司高点,其理由是“美国低利率政策助涨黄金,欧债忧虑情绪也引发了交易所交易基金和各大央行对黄金的投资爱好”。
　　
　　在市场的高潮中,中国的黄金投资方将何去何从？
　　
　　事关人民币战略
　　
　　金融危机后,中国在黄金市场上的动向引起国际关注。根据国家外汇治理局宣布的数据,截至2009年末,中国黄金贮备是1054吨,全球排名第五。今年两会期间,央行副行长、外管局局长易纲在新闻发布会上表示,过去几年里中国以一个比较公道的价格增持了400多吨黄金。而按最守旧的估计,现在中国民间积累的黄金也已超过3000吨。
　　
　　上海期货交易所副总经理滕家伟告诉《中国经济周刊》,固然黄金在商品属性上是“小品种”,但从金融属性来看,因为历史上黄金在国际货泉体系中的重要作用,黄金却又是一个“大品种”,黄金市场是金融市场的重要组成部门。
　　
　　目前,伦敦、纽约是世界黄金现货、期货交易中央。伦敦更是世界上最大的黄金场外交易中央。以2009年伦敦贵金属协会（LBMA）的黄金成交清算量为51.66亿盎司,黄金清算金额为5.0万亿美元。
　　
　　滕家伟表示,从国际上来看,英国的伦敦、美国的纽约,黄金市场都成为其国际金融中央地位的有力支撑。而中国要建立以人民币定价的国际金融中央必需在黄金的题目上有所作为。
　　
　　央行现在也正在制订中国黄金市场发展的长远规划,包括黄金业,中国黄金工业等一系列发展规划,央行上海总部金融市场治理部副主任王振营日前在“第七届上海衍生品市场论坛”上透露出这样的信息。
　　
　　记者在该论坛上获悉,包括央行、银监会、证监会等金融监管部分正在推进黄金交易人民币化的工作。王振营坦言:“黄金市场发展和另外一个中国大战略相联系,就是人民币战略,一个国家的强大和货泉走向国际化紧密相连。一个货泉走向国际化有两个重要的方面或者标志,一个标志就是在结算,还有一个标志是对金融产品的标价。”
　　
　　王振营还夸大,“选择一个金融产品用人民币标价,在中国这片土地上哪个金融产品最适合？肯定是黄金,这是毫无疑问的。所以发展中国的黄金市场,将中国的黄金市场向世界开释出影响力,其中暗含一个非常重要的意义就是把人民币的作用带进来。”
　　
　　在“第七届上海衍生品市场论坛上”,中国黄金协会副会长兼秘书长张炳南对《中国经济周刊》表示,目前黄金市场未来的发展越来越依靠于金融机构的介入,而这些金融机构的监管主体——一行三会都应当对黄金市场的发展负有监管责任。
　　
　　黄金开采“急功近利”？
　　
　　根据世界黄金协会数据,俄罗斯央行在今年第一季度增加了26吨的黄金贮备;菲律宾增加了10吨的黄金贮备。国际市场预测中国也在“偷偷的大量购入黄金”。而这也天然而然的成为一些国际炒家唱多黄金市场的重要理由。
　　
　　但在去年年末和今年3月份,央行副行长胡晓炼、易纲分别发表言论,对高位金价发出了警告,并表示了在增持黄金题目上的谨严。
　　
　　这让良多国际炒家有点摸不到头脑,《福布斯》杂志也以此评论中国对购进黄金的立场“令人捉摸不透”。中国黄金协会副会长兼秘书长张炳南告诉《中国经济周刊》:“央行作出这样的判定是完全准确的。增持黄金作为战略层面东西一定是做了不说,说了不做。黄金是重要的全球性资源,关系到国家资源安全、金融安全、经济安全和社会不乱,必需进行统筹考虑。”
　　
　　中国外汇投资研究院院长、中国国际经济关系学会常务理事谭雅玲也表示:“在央行是否应该增持黄金,何时增持黄金的题目上,没有必要公然说,也不应该跟随国际风声陷入被动。”
　　
　　在谭雅玲看来,比拟国际黄金市场对中国黄金战略的影响,当前更棘手的题目是中国海内黄金资源的安全。
　　
　　根据世界黄金协会宣布的数据,过去5年内,中国黄金消费需求均匀年增速为13%。记者从央行上海总部获悉,2009年,中国已经超过南非成为世界第一黄金出产国（实现313.98吨）,也超过了印尼成为世界第一消费国。
　　
　　谭雅玲以为,在这些“第一”的背后恰正是国家的黄金战略缺乏综合规划,各地政府为了增加财政收入,“急功近利”地寻找金矿大肆开采,而这种“吃老祖宗饭”的做法长期来看是无法维系的。
　　
　　据中国黄金协会提供的数据显示,目前我国开采黄金的县市一级区域达到500多个,成为重要的财政来源。但与此同时,包括工业集中度很低等一系列题目也暴露出来,以2009年我国出产黄金近314吨为例,是由800家矿企创造,均匀每家不足0.4吨。
　　
　　张炳南以为,在央行的长期黄金规划中,应该从全工业链的角度来考虑黄金的发展,应该鼓励打造具有国际竞争力的骨干团体介入国际工业大分工,避免工业集中度低、开采方式混乱而丧失在全球黄金市场应有的地位。
　　
　　对此,谭雅玲的观点是:“中国应该正视虚拟黄金（探明的黄金资源量）的保留,减少对于黄金资源的开采。”
　　
　　

　　近期，黄金价格由1260点上方回调，焦灼在1200点上下，昨收1211.9点。动静面来看，不管近期风险偏好情绪上扬异或下降，金价均处于弱阶段，仿佛与其相关性不大。黄金因何暂失其避险魅力以及后市走向如何，可从以下方面来看。
　　
　　风险偏好未落又涨
　　
　　国际市场中，欧元等货泉经6月7日左右触底以后反弹，一路领涨欧洲主要货泉，录得今年来最大涨幅3.04%，其间欧洲央行及英国央行分别维持基准利率1%及0.5%不变，不乱货泉政策为欧元延续涨势提供前提。欧洲央行效仿的银行业压力测试，初期结果对银行业多少起到了刺激作用。加之美元近期与黄金走势趋同，并未泛起分但避险功能的情况。因此美元由高点下滑，对其起到显著拉动作用。中国方面，人民币汇率再受关注，其间中国央行两次公布增强人民币弹性机制，尽管其言论作用大于实际效果，人民币未泛起快速上涨情况。但其言论着实刺激到市场中的风险资金，在人民币汇率暂时无法消化这部门风险偏好情绪的情况下，欧元及其他部门商品货泉为其构成有效通道，其中，澳元兑美元近一周涨幅超过4%，澳洲海内经济利好刺激令澳洲联储重提下个月升息的可能性。一轮利好因素还未消退又迎来另一轮刺激，成为金价近期承压重要因素。
　　
　　全球股市持稳
　　
　　由亚太市场6月末带动全球股市暴跌，期间上证A股及深成跌幅均超过5%，欧美主要股指近3%跌幅。并未推升避险情绪关照美元黄金等传统避险市场。究其原因与美宣布经济指标不尽人意相关，而日元瑞郎等其他避险货泉成为其有效流处。后全球股市均现反弹收复失地，欧元英镑借势再次上扬，黄金美元承受阻力。
　　
　　技术气力不容忽视
　　
　　每年6月至8月适逢黄金交投淡季，活动性有所降低同样对其构成影响，在6月28日金价再次上探1260高点后，成交量并未向以前一样攀升，而是节节下滑，活动性的欠缺为越日的深度回调打下伏笔。全球最大的黄金ETF近期减持至1314.5吨，其近期连续减持动作增加投资者对金价疑虑程度。从图上来看，金价连续两次冲击1265高点上方未果，第二次力度及成交量均小于第一次，两次高点已可看作变形的小双顶。同时，形态上看，本轮上升通道幅度显著放缓，发出回调预兆信号。预计此轮弱势盘整或已近尾部，若动静面无显著刺激风险偏好，后期将重回强势震荡。
　　
　　积蓄能量迎接强势
　　
　　黄金此次深度调整后紧接的弱势盘整，令投资者对其避险能力产生迷惑。但跟着欧元等货泉的反弹幅度放缓以及风险情绪的回落，以及另一避险市场日元因执政同盟竞选失败而下挫，首相菅直人近期不会辞职，目前来看，政策面短期难现利好动静。美元本周泛起企稳趋势。因此，预计黄金重新回到第一避险作用的时间不会长，但弱势调整时间可能会因近期动静面产生变化。技术方面看，弱势震荡期已离结束不远，但短期内美国经济数据仍将成为影响其走势枢纽因素，投资者于低位寻找机会。
　　
　　

　　投资固然只是由简朴的建仓和平仓构成，但从中却蕴含了很深技巧，想成为一名成功地投资者，就一定要养成一系列的好习惯，就像要有一个好身体就要养成早睡早起、公道饮食等等好习惯一样。习惯——尤其是好习惯——固然不轻易养成，但为了我们投资的终极目的——盈利，我们必需要这么做。下面的这23种投资的制胜习惯是良多的投资巨匠不约而同形成并坚持保持的，也恰是这些投资习惯指引着他们一步一步的走到了福布斯的富翁排行榜上。
　　
　　1、保住现有财富
　　
　　制胜习惯：保住资本永远是第一位的
　　
　　投资巨匠：相信最重要的事情永远是保住资本，这是他投资策略的基石。
　　
　　失败的投资者：为一的投资目标就是“赚大钱”。结果，他经常连成本都保不住。
　　
　　2、投资巨匠们不冒险么？
　　
　　制胜习惯：努力回避风险
　　
　　投资巨匠：作为习惯一的结果，他是风险厌恶者。
　　
　　失败的投资者：以为只有冒大险才能赚大钱。
　　
　　3、“市场老是错的”
　　
　　制胜习惯：发展你自己的投资哲学
　　
　　投资巨匠：他有他自己的投资哲学，这种哲学是他的个性、能力、知识、品位和目标的表达。因此，任何两个极成功的投资者都不可能有一样的投资哲学。
　　
　　失败的投资者：没有投资哲学，或相信别人的投资哲学。
　　
　　4、衡量什么取决于你
　　
　　制胜习惯：开发你自己的个性化选择、购买和抛售投资系统
　　
　　投资巨匠：已经开发并检修了他自己的个性化选择、购买和抛售投资系统。
　　
　　失败的投资者：没有系统，或者不加检修和个性化调整地采纳了其他人的系统。（假如这个系统对他来说无论用，他会采纳另一个仍是对他无论用的系统。）
　　
　　5、集中于少数投资对象
　　
　　制胜习惯：分散化是荒诞乖张好笑的
　　
　　投资巨匠：以为分散化是荒诞乖张好笑的。
　　
　　失败的投资者：没决心信念持有任何一个投资对象的大头寸。
　　
　　6、省一分钱即是赚一块钱
　　
　　制胜习惯：注重税后收益
　　
　　投资巨匠：憎恨缴纳税款和其他交易本钱，巧妙的铺排他的步履以正当实现税额最低化。
　　
　　失败的投资者：忽视或不正视税收和其他交易本钱对长期投资的影响。
　　
　　7、术业有专攻
　　
　　制胜习惯：只投资于你懂得领域
　　
　　投资巨匠：只投资于他懂的领域。
　　
　　失败的投资者：没有熟悉到对自身行为的深刻理解是成功的一个根本性先决前提。很少熟悉到盈利机会存在于（而且很有可能大量存在于）他自己的专长领域中,同时,对专业的学习机会不捉住,失去成为专业的可能.
　　
　　8、假如你不知道何时说“是”，那就永远说“不”
　　
　　制胜习惯：不做不符合你尺度的投资
　　
　　投资巨匠：从来不做不符合它尺度的投资。可以很轻松地对任何事情说“不”。
　　
　　失败的投资者：没有尺度，或采纳了别人的尺度。无法对自己的贪欲说“不”。
　　
　　9、用自己的投资尺度虑光器观察投资世界
　　
　　制胜习惯：自己去调查
　　
　　投资巨匠：不断的寻找符合他的尺度的新投资机会，积极进行独立调查研究。只愿意听取那些他有充分的理由去尊重的投资家或分析家的意见。
　　
　　失败的投资者：老是寻找那种能让他一夜暴富的“绝对”好机会，于是常常随着“本月热门动静”走。老是服从其他某个所谓“专家”的建议。很少再买入之前深入研究一个投资对象。他的“调查”就是从经纪人和参谋那里或昨天的报纸上得到最新的“热门”动静。
　　
　　10、假如无事可做，那就什么也不做
　　
　　制胜习惯：有无穷的耐心
　　
　　投资巨匠：当他找不到符合他的尺度的投资机会时，他会耐心等待，直到发现机会。
　　
　　失败的投资者：任何时候都必需在市场中有所步履。
　　
　　11、叩动扳机
　　
　　制胜习惯：即刻步履
　　
　　投资巨匠：在做出决定后即刻步履。
　　
　　失败的投资者：迟疑未定。
　　
　　12在买之前就知道何时卖
　　
　　制胜习惯：持有赢钱的投资，直到事先确定的退出前提成立
　　
　　投资巨匠：持有赢钱的投资，直到事先确定的退出前提成立。
　　
　　失败的投资者：很少有事先确定的退出法则。经常担心小利润会转变成损失而匆匆脱手，因此常常错失大利润。
　　
　　13、永远不要怀疑你的系统
　　
　　制胜习惯：坚定的遵守你的系统
　　
　　投资巨匠：坚定的遵守他自己的系统。
　　
　　失败的投资者：老是“怀疑”自己的系统——假如他有系统的话。改变尺度和“态度”已证实自己的行为是公道的。
　　
　　14、承认错误
　　
　　制胜习惯：承认你的错误，立刻纠正它们
　　
　　投资巨匠：知道自己也会出错。在发现错误的时候即刻纠正它们，因此很少遭受大损失。
　　
　　失败的投资者：不忍抛却赔钱的投资，寄但愿于“不赔不赚”，结果常常遭受巨大的损失。
　　
　　15、从错误中学习
　　
　　制胜习惯：把错误转化为经验
　　
　　投资巨匠：把错误看成学习的机会。
　　
　　失败的投资者：从不在某一方法上坚持足够长的时间，因此也从不知道如何改进一种方法。
　　
　　16、光有愿望是没用的
　　
　　制胜习惯：交膏火
　　
　　投资巨匠：跟着经验的积累，他的回报也越来越多……现在他好像能用更少的时间赚更多的钱。由于他已经“交了膏火”。
　　
　　失败的投资者：不知道“交膏火”是必要的,也是正常的。假如能有专业的人指导或者团队服务更可以减少自身的投资风险。通过在实践中学习，避免重复同样的错误。
　　
　　17、沉默沉静是金
　　
　　制胜习惯：永远不谈论你在做的事情
　　
　　投资巨匠：几乎从分歧错误任何人说他在做什么。对其他人如何评价他的投资决议计划没爱好也不关心。
　　
　　失败的投资者：老是在谈论他当前的投资，根据其他人的观点而不是现实的变化来“检修”他的决议计划。
　　
　　18、委派的艺术
　　
　　制胜习惯：知道如何用人
　　
　　投资巨匠：已经成功地将大多数任务委派给了其他人。
　　
　　失败的投资者：选择投资参谋和治理者的方法也同他做投资决议计划的方法一样（参考第十七条）。
　　
　　19、无论你有多少钱，少花点钱
　　
　　制胜习惯：糊口节俭
　　
　　投资巨匠：花的钱远少于他赚的钱。
　　
　　失败的投资者：有可能花的钱超过他赚的钱。
　　
　　20、钱只是副产品
　　
　　制胜习惯：工作无关与钱
　　
　　投资巨匠：工作是为了刺激和自我实现，不是为了钱。
　　
　　失败的投资者：以赚钱为目标：以为投资是致富的捷径。
　　
　　21、专业巨匠
　　
　　制胜习惯：爱你所作的事，不要爱你所拥有的东西
　　
　　投资巨匠：迷恋投资的过程并从中得到知足；可以轻松挣脱任何个别投资对象。
　　
　　失败的投资者：爱上了他的投资对象。
　　
　　22、这是你的生命
　　
　　制胜习惯：24小时不离投资
　　
　　投资巨匠：24小时不离投资。
　　
　　失败的投资者：没有为实现他的投资目标而竭尽全力（即使他知道他的目标是什么）。
　　
　　23、吃你自己做的饭
　　
　　制胜习惯：投入你的财产
　　
　　投资巨匠：把他的钱投到了他赖以G口的地方。例如，沃伦·巴菲特的净财产有99%是伯克夏—哈撒伟的股份，乔治·索罗斯也把他的大部门财产投入了量子基金。他们的个人利益与那些将钱托付给他们的是完全一致的。
　　
　　失败的投资者：投资对他的净财产贡献甚微——实际上，他的投资行为经常威胁到他的财富。他的投资（以及弥补损失的）资金来自于其他地方：企业利润、薪水
　　
　　

研究经济和金融的人都知道“特里芬悖论”，也可以说是特里芬难题。1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬(Robert Triffin)在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中提出的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾：“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾在国际经济学界称为“特里芬难题(Triffin Dilemma)”正是这个“难题”决定了布雷顿森林体系的不稳定性和垮台的必然性。
　　根据“特里芬难题”所阐述的原因，美国以外的国家持有的美元越多，由于“信心”问题，这些国家就越不愿意持有美元，就会抛售美元。
　　从1971年美国政府宣布美元与黄金固定价格脱钩的“尼克松震荡”开始。布雷顿森林体系就开始瓦解。直到今天国际货币体系的改革也没有解决好“特里芬难题”。

1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬(Robert Triffin)在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中提出的布雷顿森林体系存在着其自身无法克服的内在矛盾：“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然因此而取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。” 这一内在矛盾在国际经济学界称为“特里芬难题(Triffin Dilemma)”正是这个“难题”决定了布雷顿森林体系的不稳定性和垮台的必然性。
特里芬难题的提出及意义
　　19世纪末第一次正式形成了世界各国普遍采用金本位为基础的国际性货币体系，由于当时英国在世界经济中的突出地位，所以该体系实际上是一个以英镑为中心、以黄金为基础的国际金本位制度，英镑在国际货币体系中占支配地位。金本位制在保持汇率稳定、自动调节国际收支、促进国际资本流动方面曾起过重要作用，但又因为其发挥作用的一些前提条件或称“金本位制的比赛规则”(Rules of the Gold Standard Game)在现实中受到破坏。不能适应战争时期增加通赏的需要及英国在操纵国际货币秩序时所引起的严重的利益冲突的矛盾，使金本位制在一战前就已面临崩溃。金本位制在第一次世界大战后曾演变为一种金汇兑本位制或黄金本位制，形成了一种不受单一货币统治的货币体系，但这种在狭小的黄金基础上建立起来的一种过渡性的脆弱的国际货币制度，在1929～1933年那场世界性的经济危机的暴风雨袭击下，显得不堪一击，终至土崩瓦解。
第二次世界大战使资本主义世界经济格局发生了巨大变化，英国在战争期同遭受了巨大创伤，经济实力大为下降，而美国已成为当时世界上最大的债权国和经济实力最雄厚的国家，这为建立美元在全世界的霸主地位创造了必要条件。1944年，在美国新罕布会尔州的布雷顿森林召开了有44国参加的。联合与联盟国家货币金融会议，通过了以美国“怀特计划”为基础的《国际货币基金协定》和“国际复兴开发银行协定”，总称布雷顿森林协定，从而建立起了著名的布雷顿森林体系——一种以黄金为基础、以美元作为国际储备中心货币的新型的国际货币制度，从而确立了美元的霸主地位，布体系的建立和运转结束了国际货币金融顿域的混乱局面，弥补了国际收支清偿力的不足，并扳大地促进了国际贸易、投资和世界经济的发展。但这种以一国货币作为最主要国际储备资产的体系有一种内在的不可克服的矛盾：美国以外的成员国必须依靠美国国际收支持续保持逆差，不断输出美元来增加它们的国际清偿能力(即国际储备)，这势必会危及美元信用从而动摇美元作为最主要国际储备资产的地位；反之，美国若要维持国际收支平衡稳定美元，则其他成员国国际储备增长又成同题，从而会发生国际清偿能力不足进而影响到国际贸易与经济的增长。美元实际上处于两难境地。这一问题早在20世纪 50年代末就被著名的国际金融专家特里芬所提出，成为著名的“特里芬难题”；他并且据此预言布雷顿森林体系会由于这一内在矛盾而必然走向崩溃，这已为后来的事实所证明。“特里芬难题”的本质含义概括起来就是：国际清偿能力的需求不可长久地依靠国际货币的逆差输出来满足。这一难题实际上在布雷顿森林体系之前的国际货币体系中就已存在，只不过在布体系中表现得更为突出、更为典型罢了。
布体系崩溃后，仍以由美元为中心的多元储备和有管理的浮动汇率特征的牙买加体系开始建立。由于该体系实现了国际储备多元化，美元已不是唯一的国际储备货币和国际清算及支付手段，在一定程度上解决了“特里芬难题”。但这一体系能不能从根本上解决这一难题呢?从多元储备体系的现实情况看，美元仍占有很大优势，能在国际储备中占一席之地的也只有美元、日元、马克等极少数国家的货币。这种多元储备制，不论其币种和内部结构如何变化，但国际清偿力的需求仍要靠这些国家货币的逆差输出来满足，实质上是没有变化的。所以说，多元储备体系投有也不可能从根本解决“特里芬难题”，因而也终将违脱不了崩溃的命运。
“特里芬难题”告诫我们：依靠主权国家货币来充当国际清偿能力的货币体系必然会陷人“特里芬难题”而走向崩溃。不论这种货币能否兑换黄金，不论是哪一国货币，不论是一国货币还是几国货币，也不论是以一国货币为主还是平均的几国货币，其实质道理是一样的，因而其结果也会一样。“特里芬难题”揭示的意义正在于此。这对于我们分析未来国际货币体系的发展无疑有着重要的启示作用。
特里芬难题与布雷顿森林体系
　　作为建立在黄金一美元本位基础上的布雷顿森林体系的根本缺陷还在于，美元既是一国货币，又是世界货币。作为一国货币，它的发行必须受制于美国的货币政策和黄金储备；作为世界货币，美元的供给又必须适应于国际贸易和世界经济增长的需要。由于黄金产量和美国黄金储备量增长跟不上世界经济发展的需要，在“双挂钩”原则下，美元便出现了一种进退两难的境地：为满足世界经济增长对国际支付手段和储备货币的增长需要，美元的供应应当不断地增长；而美元供给的不断增长，又会导致美元同黄金的兑换性日益难以维持。美元的这种两难，即“特里芬难题”指出了布雷顿森林体系的内在不稳定性及危机发生的必然性，该货币体系的根本缺陷在于美元的双重身份和双挂钩原则，由此导致的体系危机是美元的可兑换的危机，或人们对美元可兑换的信心危机。正是由于上述问题和缺陷，导致该货币体系基础的不稳定性，当着该货币体系的重要支柱——美元出现危机时，必然带来这一货币体系危机的相应出现；